由R.N.艾略特创立的波浪理论，是一种基于观察总结出的价格趋势分析工具，广泛应用于分析股指与商品价格走势。该理论认为，无论是股票还是商品价格的波动，都如同自然界的潮汐波浪一般，一波接着一波，周而复始，呈现出周期循环的特性，任何波动都有迹可循。因此，交易者可以依据这些规律性波动来预测未来价格走向，并制定相应的交易策略。
1. 波浪理论的四个基本特点
（1）股价指数的上升和下跌会交替进行；
（2）推动浪和调整浪是价格波动的两种最基本形态。推动浪（即与市场主要方向一致的波浪）可以再细分为五个小浪，通常标记为第1浪至第5浪；调整浪则可划分为三个小浪，通常标记为A浪、B浪和C浪。
（3）在上述八个波浪（五升三跌）循环完成后，走势将进入下一个八浪循环；
（4）时间跨度不会改变波浪的基本形态，市场仍会依照其根本形态发展。波浪可以被拉长或压缩，但其基本形态保持不变。
总而言之，波浪理论的核心可以概括为“八浪循环”。
2. 波浪的形态
如何划分上升五浪和下跌三浪呢？通常，八个波浪各有不同的特征：
第1浪：
（1）超过半数的第1浪，属于构筑底部形态的第一阶段。作为循环的开始，它出现在空头市场跌势后的反弹或反转初期，买方力量尚不稳固，加上空头卖压仍在，因此随后的第2浪调整回落幅度往往较深。
（2）另一半的第1浪，出现在长期盘整结束后。这类第1浪的上升幅度通常较大，但从经验来看，其涨幅往往是五个推动浪中最短的。
第2浪：
这是下跌调整浪。由于市场误以为熊市尚未结束，其下跌幅度可能相当大，甚至几乎回吐第1浪的全部涨幅。当价格跌近第1浪起点时，市场惜售心理出现，抛压衰竭，成交量萎缩，第2浪调整才会结束。此浪中常出现如头肩底、双底等反转形态。
第3浪：
第3浪通常是涨势最猛烈、最具爆发力的上升浪，其持续时间和幅度经常是最长的。市场信心恢复，成交量显著放大，常出现突破性信号，如跳空缺口。此浪走势强劲，容易突破各种阻力位，尤其在突破第1浪高点时，是强烈的买入信号。第3浪经常出现“延长浪”现象。
第4浪：
第4浪是大幅上涨后的调整浪，通常形态较为复杂，可能出现“倾斜三角形”走势。但第4浪的底部不应低于第1浪的顶部。
第5浪：
在股市中，第5浪的涨幅通常小于第3浪，且可能出现失败。在此阶段，二三线股票常成为市场主导，其涨幅可能超过一线蓝筹股，市场情绪普遍乐观。
第A浪：
在A浪中，多数投资者认为上升行情尚未结束，将其视为暂时回档。实际上，第5浪中可能已出现如量价背离等技术警告信号。由于市场情绪仍偏乐观，A浪有时会以横向整理或“之”字形态运行。
第B浪：
B浪通常成交量不大，是多头的逃命线。因其呈现上升态势，容易让投资者误认为是新上涨波段的开始，形成“多头陷阱”，导致许多人被套。
第C浪：
C浪是具有较强破坏力的下跌浪，跌势猛烈，跌幅大，持续时间长，通常呈现全面下跌的特征。
表面看来，波浪理论似乎简单易用。实际上，由于每个完整的上升或下跌过程都包含八浪循环，且大循环中套有小循环，小循环中又有更细的波浪，使得数浪变得异常复杂。加之推动浪和调整浪常出现延伸等变化形态，更增加了准确划分波浪的难度，这也是波浪理论在实际应用中的主要挑战。
3. 波浪之间的比例
波浪理论常用黄金分割率和斐波那契数列来测算股市的涨跌幅度。一个上升浪的高度可能是前一个高点的1.618倍，后续高点可能在此基础上再次乘以1.618，以此类推。
下跌浪的回调幅度也遵循类似比例，常见的回撤比率包括0.236、0.382、0.5和0.618等。
4. 波浪理论的基本要点
（1）一个完整的循环包括八个波浪，五升三跌。
（2）波浪可以合并为更高一级的浪，也可以细分为更低一级的小浪。
（3）与主流趋势同向的波浪可以细分为低一级的五个小浪。
（4）在第1、3、5三个推动浪中，第3浪不能是最短的一个。
（5）如果三个推动浪中有一个成为延伸浪，其余两个波浪的运行时间和幅度会趋于一致。
（6）调整浪通常以三个浪的形态运行。
（7）黄金分割率与斐波那契数列是波浪理论的数据基础。
（8）常见的回撤比率为0.382、0.5及0.618。
（9）第四浪的底部不应低于第一浪的顶部。
（10）波浪理论主要包括形态、比率及时间三部分，其重要性按此顺序排列。
（11）波浪理论主要反映市场群体心理。参与人数越多的市场，其准确性往往越高。
5. 波浪理论的局限性
（1）波浪理论家对浪型的划分常存在分歧。对于一个浪是否结束、另一个浪是否开始，不同分析者可能有不同看法，这种主观判断的差异可能导致实际操作中的重大偏差。
（2）如何界定一个完整的浪缺乏明确标准。市场实际的升跌次数大多不严格遵循“五升三跌”的机械模式，理论家常通过排除某些波动来适应模型，使得数浪带有较强的主观性。
（3）波浪理论中存在“延伸浪”概念，有时五个浪可延伸为九个浪，但延伸的准则并不明确，增加了应用的难度。
（4）浪中有浪的结构可以无限延伸，使得理论在预测具体转折点时间方面存在困难，有时近乎猜测。
（5）波浪理论是一套主观分析工具，缺乏客观统一的准则。市场运行受情绪等多种因素影响，并非机械运动，生搬硬套可能带来风险。
（6）波浪理论较难直接应用于个股的选择。
道氏理论
1. 道氏理论的基本要点
根据道氏理论，股票价格运动存在三种趋势。最主要的是基本趋势，即股价全面性、大规模的上升或下降变动，通常持续一年以上，总幅度超过20%。对投资者而言，基本趋势持续上升形成多头市场，持续下降则形成空头市场。
第二种趋势称为次级趋势，因其常与基本趋势方向相反并产生牵制作用，故也称为修正趋势。持续时间从三周到数月不等，涨跌幅度一般为基本趋势的1/3或2/3。
第三种趋势是短期趋势，反映几天内的股价变动。修正趋势通常由三个或以上的短期趋势组成。
长期投资者最关注基本趋势，旨在多头市场买入并在空头市场形成前卖出。投机者则对修正趋势更感兴趣，以获取短期利润。短期趋势易受人为影响，重要性相对较低。
基本趋势
即从宏观视角看待的上涨或下跌变动。在上升趋势中，每一个后续上涨都超越前次高点，每一次次级下跌的底部都高于前次底部，这被称为多头市场。反之，则为空头市场。长期投资者通常只关注基本趋势。
（1）多头市场，即主要上升趋势，可分为三个阶段：
第一阶段是积累期。有远见的投资者在市场悲观时开始买入被抛售的股票，交易量适度。
第二阶段是稳步上升期。随着企业景气度提升和盈利增加，吸引更多公众注意，交易量增长，技术分析者在此阶段往往获利丰厚。
第三阶段是狂热期。市场交易沸腾，投机气氛高涨，成交量巨大，低价股被疯狂炒作，但优质股票开始滞涨，实为卖出时机。
（2）空头市场，即主要下跌趋势，也分为三个阶段：
第一阶段是出货期。形成于前一个多头市场的末期，有远见的投资者开始抛售，成交量仍高但上涨乏力。
第二阶段是恐慌期。卖出意愿急增，价格加速下跌，成交量差异最大。恐慌期后常伴随次级反弹或横向整理。
第三阶段由缺乏信心的卖出构成。跌势趋缓，劣质股可能早已大跌，优质股开始补跌。空头市场常在坏消息出尽前悄然结束。
次级趋势
这是与基本趋势方向相反的逆动行情。在多头市场中，它是中级下跌或“调整”；在空头市场中，则是中级上升或反弹。其回落幅度通常为主要趋势涨幅的1/3至2/3。判断次级趋势需满足两个基本标准：与主要趋势反向的行情至少持续三周左右；回落主要趋势涨幅的1/3。然而，次级趋势的确认始终是一个理论难题。
短期变动
这是短暂的波动，通常少于三周。它们本身意义不大，但为整个趋势过程增添了变化。短期趋势是唯一可能被短期操纵的，而基本趋势和次级趋势难以被操纵。
上述三种趋势与海浪波动极其相似。基本趋势如同潮汐，次级趋势如同波浪，短期变动则如同水面的涟漪。
2. 道氏理论的其他分析方法
（1）用两种指数确认整体走势
道氏理论注重分析工业和铁路（或运输）两种指数的变动，两者需相互确认，单一指数的反转信号不足为凭。
（2）根据成交量判断趋势变化
成交量通常随主要趋势变化。在多头市场，价升量增，价跌量缩；在空头市场则相反。成交量仅作为参考，最终结论需由价格变动产生。
（3）盘局可替代中级趋势
盘局指价格在约5%的范围内波动数周甚至数月，显示买卖力量平衡。向上突破盘局上限是多头信号，向下突破则是空头信号。盘局时间越长、幅度越窄，后续突破力度可能越大。
（4）重视收盘价
道氏理论关注收盘价而非日内高低点。收盘价是市场对当日价格的最终评价。在上升趋势中，后续收盘价必须超过前次重要收盘高点，趋势才被视为持续。
（5）趋势反转前原趋势仍有效
在明确的反转信号出现前，应假定原有趋势仍在发挥作用。但一旦信号确认，应及时行动。
（6）市场波动反映一切行为
股市指数反映了所有市场参与者的集体心态和行为总和，无论其背后的具体理由是什么。指数升跌代表了整体的乐观或悲观情绪。
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