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一、贵金属 上周五消息面清淡，美元回落，美债收益率反弹，贵金属波动减弱。欧元区11月CPI初值支持欧央行12月降息。本周重要数据发布且鲍威尔讲话，贵金属驱动因素增加，波动或加剧，因美联储降息周期与地缘政治风险，后市易涨难跌，操作上逢低布局多单，沪金2502参考区间610-635元/克，沪银2502参考区间7500-7900元/千克。
二、股指期货 基差方面，IH、IF基差走弱，IC、IM基差贴水收敛。套保上，IC、IM空头套保可持远月2503或2506合约。消息面，11月制造业PMI上升，政策协同发力。进入12月，市场进入政策预期博弈与落地期，股指震荡消化。中期关注政策托底与指数支撑，可运用多头替代策略，逢低布局估值修复。
三、股指期权 申万一级行业表现分化。消息面同股指期货。策略上，期权隐波下行，空波动率组合继续持有。
四、铜 基本面中性。上周境内铜去库，境外铜累库，全球库存仍有51.5万吨。国内降库与政策预期支撑价格，但特朗普政策落地前，需求担忧主导，铜价宽幅震荡，今日沪铜主力运行区间73200-74200元/吨，策略为前空逢低减仓，短线区间操作。
五、工业硅 近期波动频繁，受大厂减产消息扰动，盘面大幅冲高，但减产落实不明，供需平衡难转短缺，价格支撑有限，且期货仓单变化影响供给，大厂减产预期边际利多，价格上行空间有限，持续关注西北环保减产。
六、铁合金 钢厂小幅减产，盈利能力尚可，合金工厂也季节性减产，静态基本面缺乏弹性，冬储和政策或带来阶段性价格驱动，但供给充足限制上行空间，且后期有下跌风险。
七、沪铅 基本面废电瓶因北方季节因素价格高企，炼厂囤货增加需求，成本支撑强。供应端因环保管控结束有压力，需求端电动车动力电池订单缩水致铅蓄电池厂减产，12月初过剩预期强，难支撑铅价上行。
八、沪锌 宏观面，海外数据待公布，美联储降息预期降温，国内制造业PMI回升且有政策预期，氛围偏暖。基本面，原料加工费或涨，供应环比略增，需求端镀锌开工好转，总体矿端矛盾延续，考虑交割压力，沪锌加权持仓仍未回归本轮开启前水平，主力合约仍以回调布多思路为主。
