原油：地缘与供需交织，市场震荡对待 国际原油期货周三震荡回落，主要因EIA报告显示美国石油库存增加。市场关注焦点在于美国对伊朗的进一步举措，若地缘政治不发酵，2-4月全球炼厂将进入春季检修，原油直接需求边际略降，处于平衡略偏弱格局，成品油边际减量，全球成品油裂差近期略反弹。由于地缘扰动难预判，全球原油库存偏低，投资者以震荡思路对待油价。
镍：多空因素并存，操作策略分化 假期期间纯镍市场交投冷清，基本面变化不大，内外盘高库存压力仍在，宏观面避险情绪致美元指数走强，后市或继续施压镍价。硫酸镍下游需求低迷，亏损致跌价空间有限，后市或持稳。镍铁价格相对企稳，印尼2月产量或调减，不锈钢需求仍在，关注不锈钢备货情况。不锈钢下游需求弱，供应端钢厂继续发货，基本面压力不减。操作上，沪镍逢高布空，不锈钢暂时观望，沪镍2503区间122000-127000元/吨，SS2503参考区间13000-13500元/吨。
沪铅：消息提振与现实压力并存 隔夜沪铅震荡偏强。某大型电池厂为赶工计划满产，提振铅价，打破节后下游开工恢复缓慢的利空预期。基本面方面，原生炼厂春节前后检修增多，供应量下滑使节日期间累库未达预期，节后短时现货流通有宽松预期，据钢联统计，春节假期铅锭社库累库仅0.4万吨左右。但因运输及贸易商放假等，仍有不少货源以在途或厂库形式累积，后续或逐步移库施压。消息面提振明显，需关注实际需求兑现及移库进展，追高有风险。
沪锌：弱现实主导，追跌性价比低 隔夜沪锌震荡下行。宏观面，美经济数据喜忧参半，就业市场“小非农”ADP表现尚可，1月ISM服务业景气度不及预期。基本面，供应端加工费仍有上调预期，但年前矿山检修未复产，节后TC反弹趋势或放缓；需求端春节期间国内主流仓库正常出入库，下游部分近两日陆续复产，仍有部分停工需一周恢复，需求恢复缓慢。现货升水快速回落，部分地区已接近平水。短时基本面以弱现实为主，向上驱动不足，考虑绝对价格及宏观扰动，追跌性价比不高。
铜：宏观与基本面博弈，短期高位震荡 节后首个交易日晚铜价低开走强，沪铜升至75730元，伦铜反弹至9270美元附近。宏观方面，美国1月ISM非制造业PMI超预期降至52.8，1月标普全球服务业PMI终值创去年4月以来新低，但美对墨加关税政策推迟改善市场情绪，美元走软、铜价回升。基本面偏空，上期所铜仓单增加1014吨至2.65万吨，LME铜库存减少2625吨至25.23万吨。节后需求被前期库存覆盖，现货供需趋宽松，升水承压下行。美国关税政策有加码风险，利空全球大宗需求，加之节后现货铜高库存、供需偏宽松，铜价回升高度有限，预计短期高位震荡为主，沪铜主力运行区间参考75000-76000元/吨，策略上单边逢高布局远月空单。
橡胶：供需矛盾不突出，短期偏弱运行 春节假期期间，海外天然橡胶期货合约冲高回落，与节前变化不大。全球低产季来临，海外原料价格坚挺，供应端边际变化有限。需求端，春节假期海外市场采购无明显变化，国内轮胎工厂正常放假。基本面现实矛盾不突出，但关税政策冲击下，随着工业品预期转弱，RU&NR短期偏弱运行。
液化气：全球宽松，国内高库存难支撑价格 Ava爱华交易平台分析师总结到：美国LPG出口持续偏强，全球LPG市场较为宽松。沙特2月CP上调，但远东纸货价格FEI及FEI与Brent比价仍偏弱。疲软国际价格与气油比价支撑高进口与PDH及烷基化高开工，国内液化气化工链条供需两旺，港口库存持续高位，难给价格向上支撑。春节假期国内市场供需双弱，假期后段下游补库小幅推涨价格。从基差和月差看，03合约向上支撑弱。近期市场交易重心在于特朗普冲击，一是我国对美国进口液化天然气加征15%关税（非液化石油气），市场担心对液化石油气加征关税重演（我国液化石油气对美依赖度超50%，再度加征概率下降，若加征时间点或靠后）；二是美国对伊朗强化制裁，伊朗占全球LPG出口约6%且基本全部出口到我国，若伊朗LPG出口受阻，我国乃至全球LPG市场将受严重冲击。
