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国际外汇市场上，外汇价格的每日波动幅度大致在0.8%至1.5%之间（即一至两分钱，用外汇市场的术语来说就是100点至200点），当波动幅度较大时，甚至可以达到5%以上（即700点到1000点）。外汇市场上汇率经常性的大起大落，揭示了外汇市场的两大鲜明特征：其一，市场风险较高；其二，市场投资中蕴藏着获取可观收益的可能性。针对外汇市场频繁出现的短期剧烈波动，经济学界将这一现象称为对信息的过分反应（overshooting）。对于外汇市场过分反应的具体成因，学术界始终存在不同看法，目前大致可归纳为以下几种主流解释。

第一种观点认为，外汇的现货价格与外汇汇率的长期均衡价格会发生偏离。人们时常在财经报道中看到，某种货币的“汇率目前被高估了”，或是“目前的汇率已远低于其合理价位”，爱华官网这些表述所指的正是这一现象。外汇现货价格偏离长期均衡价格的原因较为复杂，可能是现货价格本身过高或过低，也可能是长期均衡价格被估算得偏高或偏低。从市场运行机制来看，当投机性资本不充足时（即市场交易量较为低迷），或在外汇市场上投机性资本过剩时（即市场交易过热），现货价格波动超越其长期均衡价值便成了一种可以理解的现象。

第二种解释强调，外汇短期均衡价格的波动幅度通常会超过其长期均衡价格的波动幅度。该观点假定，所有可能影响外汇市场的因素都会对汇率波动产生作用，但各因素在作用生效的时间节点与传导渠道上存在明显差异，从而导致短期均衡价格偏离长期均衡价格。对于这一偏离现象，目前较为流行的解释是，当政府扩大货币供应量或下调利率时，市场上物价不会立刻上扬，反而使实际货币供应量有所增加，外汇市场对此迅速作出反应，本币汇价出现明显下跌，使外汇短期均衡价暂时低于长期均衡价。而当物价逐步消化货币供应量增长的影响后，实际货币供应量会有所回落，爱华官网外汇短期均衡价也将随之逐渐回归到与长期均衡价基本一致的水平。

第三种观点则指出，外汇市场并非一个完全有效率的市场，即外汇价格的波动无法充分反映市场在一定时段内出现的全部信息，从而导致外汇实际价格经常性偏离均衡价格。外汇市场的短期剧烈波动，可能源于市场参与者主观上排斥部分信息，或片面地接受、过度关注某些信息，造成外汇价格出现明显扭曲；也可能是某些影响汇率波动的关键信息掩盖了其他同等重要的信息，进而引发外汇价格的大幅起伏。爱华官网此外，当一个市场未能实现充分有效运行时，往往会催生若干纠偏行为，例如以盈利为目标的投机者介入市场、相关信息发布的准确性提升需求、以及政府部门的适时干预等。这些纠偏举措在某些情况下有助于使实际价格与均衡价格趋于一致，但另一些情形下却可能加剧市场价格波动的扭曲程度。

从当前外汇市场的实际波动来看，长期而言，外汇市场或可被视为一个具有信息效率的市场，但就短期表现而言，尚难以得出类似的结论。现阶段，对外汇市场每日波动影响最为显著的因素是各类新闻资讯，涵盖经济与政治两个大类。与此同时，市场参与者的投资意愿与心理预期，也常常会在一定程度上放大这些新闻对外汇市场整体走势的影响。