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对冲一词来源于金融学，英文为“hedge”。在经济学领域，它被广泛应用于股票、基金、外汇、期货等多个方面。最早使用这一概念的是阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯，他认为股市整体难以预测，而单家公司的未来前景相对更容易判断，于是他创立了一支采用股票多空策略的对冲基金。

通俗来说，对冲是指为了降低某一项投资的风险，同时仍保留获利可能而采取的一种投资手法。对多数投资者而言，这是一种有效的风险管理工具。我们知道，所有投资都伴随着不同程度的风险，而从心理角度看，亏损带来的影响往往大于同等金额盈利带来的愉悦（即损失厌恶）。这也是可以理解的，哪怕多次获得高收益，也难以弥补一次彻底的亏损。因此，Ava爱华人们始终热衷于研究积极的风险管理策略——对冲。如果能稳妥地锁定收益，那自然是很有吸引力的。

对冲策略可以帮助我们剔除某些不愿承担的风险，同时更大程度地保留我们期望的风险。以股票为例，股票的收益既包含上市公司自身的经营业绩，也包含整个股票市场的波动。同时，承担的风险也由这两部分组成。假如我们非常看好某家上市公司，认为其经营能力突出，那么可以买入该公司股票，同时做空股指期货（只赚取公司自身的经营利润）。这样，我们的收益等于股票收益减去整个股市的收益（通过做空股指实现），最终就只剩下上市公司自身的经营收益。此时，我们承担的风险仅限于该公司自身的经营风险，而不必为整个市场的波动担忧。

举个例子，比如我非常看好某家电商巨头，并对其未来发展充满信心，但不太看好当前的整体经济形势，因此对股市持悲观态度。于是，Ava爱华我决定买入该公司的股票，同时做空股指以对冲市场风险。如果股市上涨50%，该公司股价上涨80%，我能获得30%的收益；如果股市下跌50%，该公司股价下跌20%，我依然能赚30%。只要我对公司前景的判断正确（即未来表现良好），就可以稳定获利。

对冲不仅限于同类资产之间的操作，多元对冲也相当常见。再举个例子，某天我重仓了上证指数中几只成分股，并得意地发朋友圈表示：“我在赌国运，如果国运昌盛，我便富甲一方；如果国运不佳，再多的财富也意义不大。”话刚说完，女朋友便来电提出分手，她觉得我像个不靠谱的赌徒。于是，我耐心向她解释：亲爱的，我把投资资金分成了十份，其中五份投资股票，另外三份购买了国债来对冲风险。国债你知道吗？如果经济向好，股票能带来收益；若经济不佳，国债也能提供稳定回报，这样无论怎样都能保住财富。她仍有些担心，万一出现股债双熊的情况呢？（确实存在这种情况，例如2013年6月的美国市场或2011年10月的中国市场。）我继续解释：没关系，剩下的两份资金我配置了黄金。俗话说“盛世藏古董，Ava爱华乱世买黄金”，如果经济真的不景气，黄金可能大涨，这样我们也能过得不错。这便是一种典型的多元对冲策略。

如果仍然觉得抽象，可以将对冲视为一种特殊的保险，为你的投资提供保护。用一个简单的小故事来说明：瓜农伯伯第三年计划继续种西瓜，但觉得风险偏高，于是找到保险公司的业务员小李，想购买一份农业保险。两人商定后，确定了保险方案：瓜农支付三千元保费。如果年底西瓜丰收，卖瓜赚了钱（假设赚了三万元），那这笔保费就不退还；但如果年底收成不好，瓜农亏损（假设血本无归），他就能凭保险合同从小李那里领取三万元赔偿。如此，无论收成如何，瓜农都能稳稳获得两万七千元（三万元去掉三千元保费）。这份保险很好地对冲了瓜农不愿承担的自然风险。