外汇交易方式详解
外汇交易主要采用两种方式：一种是交易所方式。这种方式有固定的交易场所，如德国、法国、荷兰等国的外汇交易所，以及进行外汇期货交易的芝加哥商品交易所；这些交易所有固定的营业时间和营业场所。另外一种方式是OTC方式，即场外交易模式。这种模式全天候运转，没有具体的交易场地，交易双方依靠电话或网络等通讯设备完成交易。
OTC方式是目前外汇市场的主要组织形式。它有别于传统意义上的市场，并不具备一个中心交易场所，绝大多数交易是通过电话或网络进行；这种没有统一场地的外汇交易市场被称之为“有市无场”。全球外汇市场每天近两万亿美元的交易额，就是在这种既没有中央清算系统的监督，也没有政府管制的情况下完成清算和转移的。
电子交易的兴起
早期的场外交易主要通过电传、电报和电话等通讯方式来实现。Ava爱华随着计算机技术和网络技术的发展，电子交易开始普及，并引发了外汇交易机制和交易技术的变革。
过去只对银行间交易者开放的实时报价现在通过网络触手可及，外汇定价变得更加透明，信息的传达也更有效率。同时，电子交易也改变了外汇市场的特性和交易者行为，信息的快速传播使得市场情绪在国际范围内迅速扩散，在一定程度上加剧了外汇市场的日内波动。
电子交易主要存在两种模式，一种是服务于机构客户的ECN（电子通讯网络）模式；另一种是服务于零售客户的询价和单一做市商模式。我们平常接触到的外汇经纪商通常采用后一种交易方式。
ECN是一个电子交易网络，交易者的订单都直接且匿名地挂在这个网络上，买卖价格由参与该ECN的所有交易者竞价产生，因此ECN上的价格能够反映真实的市场供需状况。ECN的运营者一般不参与交易而只收取交易佣金，所以他们通常会尽可能提供良好的服务。
EBS和Reuters是专门针对大型银行的专属ECN系统，它们基本上占据了国际外汇市场现货交易的近七成市场份额。EBS主要为美元、欧元、日元和瑞士法郎的交易提供电子平台，而Reuters则主要服务于英镑与其他货币之间的交易。
随着互联网技术的发展，服务于小型银行、大型投资机构及对冲基金的ECN逐渐出现，包括Currenex、Fxall、FX Connect、Hotspot等。它们各有业务侧重点，例如FX Connect主要面向基金经理，而Currenex则专注于开发公司客户。
ECN未来的发展方向将是融合交易所模式和场外交易模式的优点，为客户带来更佳的交易体验。Reuters和CME合作推出的FXMarketSpace正是代表了场外外汇交易的一种新趋势，其定位是全球首个中心结算的外汇市场；通过中心结算，有助于降低信用门槛和非市场风险，使得更多普通投资者也能参与其中。
虽然ECN模式较为公平透明，但这些“真正的”外汇市场门槛相对较高，通常只面向大交易量和高资产净值的金融机构开放，因此个人投资者多通过外汇保证金交易参与外汇市场。由于国内实盘存在点差较高、单向交易、资金无杠杆等局限性，有经验的外汇投资者往往会考虑外汇保证金交易的方式。
与ECN的竞价模式不同，外汇保证金交易通常采用询价和单一做市商模式。个人投资者需要面对单一的交易对手进行询价和交易，报价的公正性主要依赖于经纪商的诚信。经纪商本身即为做市商，Ava爱华他们通常会先汇总并过滤银行或ECN的价格，然后加上自身利润再报价给客户，因此客户实际是在与做市商进行交易。
在部分情况下，客户所看到及交易的价格并非完全等同于市场的真实价格，且交易的执行价格由经纪商决定，所以最终成交价格有时对经纪商更有利也就不难理解了。客户的订单进入做市商的系统后，首先会在内部进行多头头寸和空头头寸之间的对冲，然后将剩余的净头寸拿到所依附的银行或ECN上对冲，也可能部分对冲或完全不对冲，这种做法就属于对赌的范畴。
对赌行为指的是做市商并不把所有净头寸都拿到ECN或银行去对冲。例如，某家外汇经纪商收到客户1000手买入欧元/美元的指令和800手卖出欧元/美元的指令，内部对冲后剩余200手欧元/美元净多头头寸，但该公司愿意承担这部分头寸的市场波动风险，并未把这200手欧元/美元净多头头寸拿到银行或ECN上进行反向交易，这就构成与客户“对赌”。在相关法律法规中，并未对如何对冲风险做出硬性规定，这完全取决于交易商自身的风险控制策略。
如果客户的订单能及时完全对冲，做市商几乎不需要承担额外的市场风险，收益也相对稳定。但在实际操作中，做市商一般会或多或少地进行对赌，这也增加了自身风险。这种对冲/对赌模式的存在，意味着在某些特定时段（比如重要经济数据公布时，或者市场价格剧烈波动时），客户有时可能无法连接到经纪商的交易系统进行快速有效的交易，因为经纪商很难在有限成本区间内及时将市场风险转移出去，所以可能会限制客户下单或采用其他方式处理。这种特定时段偶尔出现无法成交的情况，在国内银行外汇实盘交易中也是较为常见的现象。