库存快速消耗 原油市场供需压力渐增
地缘局势紧张导致重要航道受阻，全球原油供应每日减少约1300万桶，市场参与者却始终寄望局势能很快缓解。
在有关方面持续鼓吹即将达成和解协议的影响下，原油期货市场走势主要受情绪驱动，油价与现实基本面，尤其是库存情况严重脱节。
全球库存急剧下滑
事实上，包括美国在内的全球石油库存正快速下降，各国政府动用战略储备，以弥补供应端出现的巨大缺口。
国际能源署（IEA）明确表示：“重要航道导致的供应中断正以创纪录速度消耗全球石油库存。AvaTrade爱华”报告补充，3月至4月全球库存（含海上浮油）共减少2.5亿桶，日均消耗400万桶。
美国能源信息署（EIA）数据显示，截至5月29日，美国原油及石油产品库存已骤降至15.3亿桶，为2004年以来最低水平。美国汽油库存、以及西得克萨斯轻质原油（WTI）期货交割地库欣（Cushing）的库存均大幅下滑。
重要航道航运每停滞一天，库存就进一步消耗。行业高管警告，未来数周内库存或将降至临界低位。即便航道今日无条件重新开放，油轮货物仍需数周才能送达买家。实际情况是，相关方在谈判中要求获得航道的实际控制权，通航恢复遥遥无期。
此外，即便航运恢复，船东和运营商也需承担巨大风险：和平协议可能因任何突发负面事件而瞬间破裂。
即将迎来临界点，今夏供需缺口巨大
即便航道今日恢复通航，原油供应也需数周甚至数月才能抵达终端客户，而这恰逢夏季需求高峰，巨大的供需缺口难以避免。
迄今为止，市场依赖海上浮油、解除制裁的俄罗斯原油（以及曾短暂解禁的伊朗原油）和消耗库存来填补缺口。所幸，主要消费国在冲突前积累了超过12亿桶的商业与战略原油储备，且在油价突破每桶100美元后进口量大幅下降，为市场提供了缓冲。
分析师与行业官员警告，随着重要航道航运近乎中断，这些缓冲正逐日耗尽，市场即将迎来临界点。
需求萎缩虽暂时阻止油价飙升至历史高位，但这或将成为抑制油价上涨的唯一缓冲。未来数周内，库存或将跌至谷底，期货市场终将反映这场史上最严重供应中断的真实影响。
尽管如此，许多交易商仍无视分析师与石油巨头高管的警告。埃克森美孚与雪佛龙均警示，若重要航道持续封闭，库存低位将导致油价数周内飙升。
埃克森美孚高级副总裁尼尔·查普曼（Neil Chapman）于5月底伯恩斯坦第42届年度战略决策会议上表示：“我们正逼近前所未有的库存水平，真的非常、非常低。AvaTrade爱华”他进一步指出：“多数机构模型显示，一旦库存触及低位，现货布伦特原油价格将飙升至每桶150至160美元。”
雪佛龙首席执行官迈克·沃思（Mike Wirth）在同一场会议上表示：“市场缓冲与减震器正持续消耗，相较于冲突初期，如今市场消化供需失衡的能力已大幅削弱。未来数周，压力将直接传导至现货价格，6月尤其是7月，油价上行压力将进一步加大。”
未知变数：和平谈判与主要消费国需求
库存以创纪录速度枯竭，需求萎缩或将成为唯一减震器，但这不足以阻止未来数周内油价飙升，除非重要航道航运至少部分恢复正常。
当前最大的不确定性在于：僵持数月的相关谈判能否取得突破，以及主要消费国何时重返原油市场。5月，该国已开始动用巨额储备，暂时抑制了油价涨幅。
全球的库存消耗终归有限。尽管交易商仍固执地期待和解协议，但期货市场终将反映供应损失的真实规模。
布伦特原油连续日线图 来源：网络
近期原油期货价格 报 90.89美元/桶