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周一（11月25日），美原油在亚盘时段呈现小幅下跌态势，当前交投于71.15美元/桶附近。回顾上周，周线涨幅超6%，成功吞没此前周线跌幅。然而，尽管地缘局势紧张促使供给端压力增加，推动油价反弹至箱体顶部附近，但多头力量仍显薄弱。从基本面来看，中期需求下行趋势明显，这意味着油价进一步向上突破的可能性不大。毕竟地缘冲突引发的情绪波动只是暂时的，一旦情绪消散，价格回落将是大概率事件。
在基本面上，一方面需密切关注地缘局势的情绪变化，其对供给端压力的影响至关重要；另一方面，库存数据将是验证供给端压力情绪的关键指标。同时，美元指数走向不容忽视，若其持续走强，将在中期对油价构成下行压力。本交易日经济数据相对匮乏，行情走势主要延续上周五技术层面表现。本周重点聚焦EIA库存数据以及美联储会议纪要，二者都将对油价产生重要影响。
近期俄乌冲突持续升级，基辅使用导弹打击俄罗斯纵深目标后，莫斯科加大了对乌克兰的攻势。俄罗斯总统普京上周五宣称，俄将继续在实战中测试新型Oreshnik高超音速导弹系统，并已储备就绪，此行动是对乌克兰使用美英导弹袭击俄罗斯的回应。俄罗斯国际组织代表也表示，法国和英国支持乌克兰袭击俄罗斯境内目标，必将为此付出代价。据报道，法英两国允许乌克兰使用“斯卡普”和“风暴之影”巡航导弹，其射程在250公里至500公里之间。盛宝银行分析师Ole Hansen指出，俄乌冲突升级导致的地缘政治紧张局势已超越以色列与伊朗支持的武装分子长达一年冲突期间的水平。
从美联储方面来看，据CME“美联储观察”数据显示，到12月维持当前利率不变的概率为47.3%，累计降息25个基点的概率为52.7%；到2025年1月维持当前利率不变的概率为37.2%，累计降息25个基点的概率为51.6%，累计降息50个基点的概率为11.3%。美联储的货币政策走向也将在一定程度上影响油价走势。
在技术层面，美原油周线级别出现反包此前跌幅的吞没形态，理论上多头尚有上攻动力。但日线级别已进入密集压力区间，且仅指标进入多头区间，均线尚未拐头向上。若短期回踩跌破70美元，多头行情可能戛然而止，油价将重回区间震荡，测试箱体下沿支撑。综合而言，地缘局势虽增加了油价的波动率，却未能形成稳固的多头趋势，投资者日内需谨慎对待。（美原油日线图，来源易汇通）
北京时间10:32，美原油现报71.04美元/桶。
